Die Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit von Unternehmen ist in der j\u00fcngeren Vergangenheit von gro\u00dfer Unsicherheit<\/strong> gepr\u00e4gt gewesen. Zun\u00e4chst brach zum Anfang des Jahres 2020 die Coronavirus-Pandemie<\/strong> aus und brachte die Welt zeitweise zum Stillstand. Die Folgen sind bis heute sp\u00fcrbar und weiterhin eine Belastung f\u00fcr viele Unternehmen. Umso drastischer sind die Auswirkungen des russischen Angriffskriegs gegen die Ukraine<\/strong>, die nahtlos an die Folgen der Coronavirus-Pandemie anschlossen. Insbesondere die aus dem Krieg resultierende Energiekrise<\/strong>, eine hohe Inflation<\/strong> sowie ein steigendes Zinsniveau<\/strong>, aber auch ver\u00e4nderte internationale Handelsbeziehungen<\/strong>, stellen die Unternehmenslandschaft vor sehr gro\u00dfe und wohl langfristige Herausforderungen<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Die Bilanzposition des Eigenkapitals<\/strong> r\u00fcckt in solchen Krisenzeiten verst\u00e4rkt in den Fokus. Dem Eigenkapital werden unter anderem eine Arbeits- und Kontinuit\u00e4tsfunktion<\/strong>, eine Haftungs- und Garantiefunktion<\/strong>, eine Verlustausgleichsfunktion<\/strong>, eine Gewinnbeteiligungsfunktion<\/strong> sowie eine Gesch\u00e4ftsf\u00fchrungsfunktion<\/strong> zugeschrieben. Aufgrund dessen wird Unternehmen mit einer hohen Eigenkapitalquote eine gewisse Resilienz<\/strong> nachgesagt, da diese ihre aktuellen und zuk\u00fcnftigen Projekte selbstfinanziert fortf\u00fchren k\u00f6nnen und laufende Projekte einer geringeren Abh\u00e4ngigkeit von der wirtschaftlichen Lage der Fremdkapitalgeber unterliegen.<\/p>\n\n\n\n Durch die Erhebung empirischer Daten<\/strong> des DAX, MDAX, SDAX und TecDAX<\/strong> zeigt sich, inwiefern die Eigenkapitalquote<\/strong> einen Einfluss auf den Unternehmenserfolg respektive die Umsatzrentabilit\u00e4t<\/strong> und das Jahresergebnis<\/strong> hat. Hierf\u00fcr wurden die Jahresabschlussdaten der Unternehmen aus den obenstehenden Indizes f\u00fcr die Jahre 2021 und 2022 analysiert. Zus\u00e4tzlich wurden die Halbjahresberichte 2020 (Corona) und 2022 (Angriffskrieg von Russland) untersucht, um die unterj\u00e4hrige Entwicklung w\u00e4hrend der besagten Krisen nachverfolgen zu k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n In der von Krisen gepr\u00e4gten j\u00fcngeren Vergangenheit haben sich die Eigenkapitalquoten der betrachteten Indizes erh\u00f6ht<\/strong>. Im Vergleich der Jahre 2021 und 2022 hat sich die durchschnittliche Eigenkapitalquote des DAX von 19,01 % im Jahr 2021 auf 19,04 % im Jahr 2022, des SDAX von 24,43 % im Jahr 2021 auf 27,38 % im Jahr 2022, des MDAX von 18,61 % im Jahr 2021 auf 29,78 % im Jahr 2022 und des TecDAX von 37,91 % im Jahr 2021 auf 38,24 % im Jahr 2022 erh\u00f6ht. Durch diese Entwicklung \u00fcber die gesamte Breite der untersuchten Unternehmen kann best\u00e4tigt werden, dass die Unternehmen in Krisenzeiten h\u00f6here Eigenkapitalquoten<\/strong> anstreben. Technologieorientierte<\/strong> Unternehmen verf\u00fcgen im Vergleich zu nicht technologieorientierten<\/strong> Unternehmen zwar durchschnittlich \u00fcber eine h\u00f6here Eigenkapitalquote, aber hieraus l\u00e4sst sich nicht ohne Weiteres auf eine erh\u00f6hte Umsatzrentabilit\u00e4t oder ein hohes Jahresergebnis schlie\u00dfen.<\/p>\n\n\n\n Eine detailliertere Untersuchungsm\u00f6glichkeit der Eigenkapitalquoten und ihres m\u00f6glichen Einflusses auf die wirtschaftliche Entwicklung des Unternehmens bietet die Einteilung in Sektoren<\/strong>. Die einzelnen Unternehmen k\u00f6nnen so anhand ihrer Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit<\/strong> systematisiert werden. Auf dieser Basis konnten die Unternehmen in Cluster<\/strong> mit hohen (\u2265 40 %)<\/strong>, mittleren (\u2265 20 % und < 40 %)<\/strong> und niedrigen (< 20 %)<\/strong> Eigenkapitalquoten eingeteilt werden. Die Betrachtung der Umsatzrentabilit\u00e4t sowie der Entwicklung des Jahresergebnisses im Vergleich zum Vorjahr f\u00fcr die einzelnen Cluster zeigt, dass f\u00fcr den Betrachtungszeitraum keine Korrelation<\/strong> zwischen hoher Eigenkapitalquote einerseits und hoher Umsatzrentabilit\u00e4t oder hohem Jahresergebnis andererseits vorliegt.<\/p>\n\n\n\n Zwar deutet sich ein solcher Zusammenhang f\u00fcr das Jahr 2021 an, da hier durchweg die Cluster mit h\u00f6heren Eigenkapitalquoten auch eine h\u00f6here Umsatzrentabilit\u00e4t sowie h\u00f6here Steigerungen des Jahresergebnisses erzielen konnten. Diese Tendenz wird allerdings durch die Daten zum Jahr 2022 widerlegt. Unternehmen mit mittlerer Eigenkapitalquote erzielten hier die h\u00f6chste Umsatzrentabilit\u00e4t, w\u00e4hrend einzig das Cluster der Unternehmen mit niedriger Eigenkapitalquote das Jahresergebnis im Vergleich zum Vorjahr steigern konnte. Dabei ist zu beachten, dass die Unternehmen des Clusters 3 im Vergleich zu den Unternehmen der \u00fcbrigen beiden Cluster einer weniger energieintensiven Gesch\u00e4ftst\u00e4tigkeit nachgehen. Das ist vor dem Hintergrund des russischen Angriffskriegs gegen die Ukraine von herausragender Bedeutung, da die Energiepreise infolge der Kriegshandlungen extrem angestiegen sind, was obendrein unmittelbar an die Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie anschloss.<\/p>\n\n\n\n Es zeigt sich, dass Unternehmen mit hoher Eigenkapitalquote nicht zwingend eine h\u00f6here Umsatzrentabilit\u00e4t<\/strong> oder gr\u00f6\u00dfere Steigerungen des Jahresergebnisses<\/strong> vorweisen k\u00f6nnen als Unternehmen mit mittleren oder niedrigen Eigenkapitalquoten.<\/p>\n\n\n\n Ein Sieben-Jahres-Vergleich<\/strong> des kumulierten Eigenkapitals der Unternehmen des DAX, MDAX, SDAX und TecDAX zeigt, dass die Unternehmen ihr Eigenkapital kontinuierlich erh\u00f6hen<\/strong>. In den Jahren 2021 und 2022 war der Anstieg besonders gro\u00df. Diese Erh\u00f6hung des Eigenkapitals in der j\u00fcngeren Vergangenheit ist zweifelsohne auf die Coronavirus-Pandemie sowie den Angriffskrieg Russlands auf die Ukraine zur\u00fcckzuf\u00fchren. Die Unternehmen sehen sich mit einer gr\u00f6\u00dferen Unsicherheit<\/strong> konfrontiert und begegnen diesen schwierigen Zeiten<\/strong> mit einem erh\u00f6hten Eigenkapital. Korrespondierend verl\u00e4uft auch die Entwicklung der Eigenkapitalquoten, die nahezu vollst\u00e4ndig \u00fcber den betrachteten Zeitraum ansteigen.<\/p>\n\n\n\n Im Ergebnis l\u00e4sst sich festhalten, dass Unternehmen in den Zeiten der Coronavirus-Pandemie sowie des russischen Angriffskriegs gegen die Ukraine in st\u00e4rkerem Ma\u00dfe eigenkapitalerh\u00f6hende Ma\u00dfnahmen<\/strong> vorgenommen haben. So stieg insbesondere in den Jahren 2021 und 2022 das Eigenkapital der Unternehmen von DAX, MDAX, SDAX und TecDAX sprunghaft an. Gleichzeitig reduzierten die Unternehmen ihr Fremdkapital, woraus sich steigende Eigenkapitalquoten ergeben. Es bleibt abzuwarten, ob sich diese Entwicklung im Jahr 2023 fortsetzen wird. Die Auswirkungen des russischen Angriffskriegs auf die Ukraine sind auch im Jahr 2023 weiterhin gro\u00df. Insbesondere die sich hieraus ergebende Energiekrise stellt Unternehmen vor gro\u00dfe Herausforderungen, die wohl langfristiger Natur sein werden.<\/p>\n\n\n\n Vgl. ausf\u00fchrlich zur empirischen Untersuchung zur Entwicklung der Eigenkapitalquoten und Umsatzrenditen w\u00e4hrend der Coronavirus-Pandemie und des russischen Angriffskriegs auf die Ukraine Zwirner\/ Busch\/Stojan\u010devi\u0107\/Schmeer<\/em>, DB 2023, S. 2321 ff.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Die vergangenen Jahre sind gepr\u00e4gt von Krisen. Auf die Coronavirus-Pandemie folgte direkt der russische Angriffskrieg gegen die Ukraine. Die Unternehmenslandschaft wurde hierdurch stark in Mitleidenschaft gezogen. 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