Der f\u00fcr Bewertungszwecke relevante Basiszinssatz hat zum 01.02.2024 nach einem l\u00e4ngeren Aufw\u00e4rtstrend eine Kehrtwende vollzogen und ist im Jahr 2024 zwischenzeitlich auf 2,50 % (gerundet) gesunken. Seitdem stagniert der gerundete Basiszinssatz bei gerundet 2,50 %. Ungerundet steigt der Basiszinssatz jedoch im Vergleich zum Vormonat um 0,02-Prozentpunkte von 2,59 % (01.07.2024) auf 2,61 % (01.08.2024).<\/p>\n\n\n\n
Der Basiszinssatz f\u00fcr Unternehmensbewertungen nach IDW S 1 i.d.F. 2008 bzw. RS HFA 10, unterlag in den letzten Jahren (vor dem Jahr 2022) eher einem negativen Trend. So betrug er 1,00 % zum 01.01.2019 und zum 01.01.2020 nur noch 0,20 %. Dieser Trend setzte sich im Jahr 2020 u.a. auch wegen der Corona-Krise noch weiter fort und resultierte, erstmalig zum 01.06.2020, sogar in negativen Basiszinsen (-0,10 %). Dieses negative Zinsniveau blieb bis zum 01.03.2021 bestehen und ging dann wieder in ein zwar niedriges, aber positives Niveau \u00fcber. Zum 01.01.2022 betrug der Basiszinssatz 0,10 %. Seit dem 01.01.2022 hat sich der Basiszinssatz jedoch von 0,10 % auf 2,75 % zum 01.01.2024 vervielfacht. Dieser Aufw\u00e4rtstrend beim gerundeten Basiszinssatz ist seit Februar 2024 zumindest vor\u00fcbergehend gestoppt. Der ungerundete Basiszinssatz wies von Januar 2024 bis Mai 2024 eine eher fallende Tendenz auf. Seit dem 01.05.2024 ist jedoch eine leichte Steigerung zu beobachten.<\/p>\n\n\n\n
Der Fachausschuss f\u00fcr Unternehmensbewertung und Betriebswirtschaft (FAUB) des IDW hat aufgrund der mehrere Jahre anhaltenden Niedrigzinsphase eine Empfehlung f\u00fcr die Vorgehensweise bei der Rundung des Basiszinssatzes ausgesprochen. Sofern dieser unter einem Prozentpunkt liegt, ist der f\u00fcr die Unternehmensbewertung relevante Basiszinssatz auf 1\/10-Prozentpunkte zu runden. Bei Zinss\u00e4tzen oberhalb von 1,00 % ist der Zinssatz weiterhin auf 1\/4-Prozentpunkte zu runden. Daher ist der Basiszinssatz zum 01.08.2024 auf 1\/4-Prozentpunkte zu runden.<\/p>\n\n\n\n
Zum 01.08.2024 betr\u00e4gt der Basiszinssatz ungerundet 2,61 % (per 01.07.2024: 2,59 %). Im Vergleich zum Vormonat ergibt sich ungerundet ein Anstieg, der sich nicht im gerundeten Wert niederschl\u00e4gt.<\/p>\n\n\n\n
Im Jahr 2022 hat sich ein deutlicher Anstieg im gerundeten Basiszinssatz um 1,90\u00a0% \u2013 von 0,10\u00a0% (01.01.2022) auf 2,00\u00a0% (01.01.2023) \u2013 ergeben, der unter anderem auf die Verwerfungen an den Kapitalm\u00e4rkten als auch auf die politischen Unsicherheiten wie dem russischen Angriffskrieg auf die Ukraine zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, die Anleger bei einem steigenden Zinsniveau zu Anlagen in sichere Bundesanleihen bewegen. Des Weiteren sorgt ebenfalls die historisch hohe Inflationsrate f\u00fcr weiterhin steigende Zinsen und damit auch f\u00fcr einen steigenden Basiszinssatz. Die Inflation lag laut Statistischem Bundesamt f\u00fcr das Gesamtjahr 2022 bei durchschnittlich rd. 7,9\u00a0% im Vergleich zum Vorjahr. Die EZB hat im Jahr 2022 zudem den Leitzins erstmals seit Jahren wieder angehoben, und zwar im Juli\u00a02022 von 0,00\u00a0% – um 0,50%-Punkte – auf 0,50\u00a0% und im September 2022 noch einmal um 0,75\u00a0%-Punkte auf 1,25\u00a0%.\u00a0Im Oktober 2022 folgte eine weitere Erh\u00f6hung um 0,75\u00a0%-Punkte auf 2,00\u00a0% und schlie\u00dflich Mitte Dezember 2022 die im Jahr 2022 letzte Erh\u00f6hung um 0,50\u00a0%-Punkte auf 2,50\u00a0%. <\/p>\n\n\n\n
Im Jahr 2023 sank die Inflation nach Angaben des Statistischen Bundesamts im Jahresdurchschnitt auf 5,9\u00a0% gegen\u00fcber dem Vorjahr. Aufgrund des immer noch erh\u00f6hten Inflationsgeschehens f\u00fchrte die EZB Leitzinserh\u00f6hungen von je 0,50 Prozentpunkten im Februar 2023, M\u00e4rz 2023, Mai 2023, Juni 2023, Juli 2023 und im September 2023 mit je 0,25 Prozentpunkten durch. Dieses steigende Zinsniveau beeinflusste auch den bewertungsrelevanten Basiszinssatz, der im Jahr 2023 von anfangs 2,00\u00a0% auf 2,75\u00a0% angestiegen ist. Vom 14.09.2023 bis zum 11.06.2024 belief sich der Leitzins der EZB (Hauptrefinanzierungsgesch\u00e4ft) auf 4,50\u00a0%. Als Folge des Inflationsr\u00fcckgangs hat die EZB im Juni 2024 zum ersten Mal seit September 2019 den Leitzins um 0,25\u00a0% auf 4,25\u00a0% gesenkt. Diese Zinssenkung spiegelt sich jedoch noch nicht im bewertungsrelevanten Basiszinssatz wider. Insofern bleibt abzuwarten, ob es zu einem Absinken des bewertungsrelevanten Basiszinssatzes kommt.<\/p>\n\n\n\n
Bei einer Rundung auf 1\/4-Prozentpunkte betr\u00e4gt der Basiszinssatz zum 01.08.2024 im Ergebnis 2,50 %. Die zuk\u00fcnftige Entwicklung kann derzeit nicht abgesch\u00e4tzt werden. Dies wird von den weiteren weltweiten Entwicklungen und Krisen sowie auch von der Geldmarktpolitik der Zentralbanken abh\u00e4ngen.<\/p>\n\n\n\n
Unter Ber\u00fccksichtigung der Entwicklungen an den Kapitalm\u00e4rkten sowie der bisherigen expansiven Geldpolitik der EZB beschloss der FAUB des IDW im Oktober 2019, seine Empfehlung zum Ansatz der Marktrisikopr\u00e4mie vor pers\u00f6nlichen Steuern auf 6,00 % bis 8,00 % (Mittelwert 7,00 %) anzuheben. Bez\u00fcglich der Marktrisikopr\u00e4mie nach pers\u00f6nlichen Steuern h\u00e4lt der FAUB seitdem einen Ansatz in einer Bandbreite zwischen 5,00 % und 6,50 % (Mittelwert 5,75 %) f\u00fcr angemessen. Angesichts der Corona-Pandemie sah der FAUB keinen Anlass, die aus 2019 stammende Bandbreitenempfehlung anzupassen. Auch in den Auswirkungen des aktuell andauernden Ukraine-Krieges sieht der FAUB des IDW bislang keinen Anlass, die Bandbreitenempfehlung anzupassen. Sie gilt demzufolge unver\u00e4ndert auch aktuell. Der FAUB sieht trotz der aktuellen Ereignisse, wie die hohe Inflationsrate bislang keinen Grund zur Anpassung der Bandbreitenempfehlung.<\/p>\n\n\n\n
Zum 01.08.2024 betragen die standardisierten Eigenkapitalkosten vor pers\u00f6nlichen Steuern bei Ansatz der Mittelwertempfehlung des IDW bei einem Betafaktor von 1,0 und einem Basiszinssatz von gerundet 2,50 % somit 9,50 %. Dies entspricht einem Faktor von rd. 10,5. Noch zu Beginn des Jahres 2022 lagen die standardisierten Eigenkapitalkosten bei 7,10 %, was einem Faktor von rd. 14,1 entspricht. Die Entwicklung des bewertungsrelevanten Basiszinssatzes bedeutet, dass bei ansonsten unver\u00e4nderten bewertungsrelevanten Faktoren, die ermittelten Werte aktuell um mehr als 25 % niedriger ausfallen als noch zu Beginn des Jahres 2022. Die Reduktion des Basiszinssatzes seit dem 01.02.2024 auf 2,50 % macht sich hierbei bislang noch nicht im gr\u00f6\u00dferen Ausma\u00df bemerkbar.<\/p>\n\n\n\n
Es bleibt abzuwarten, in welche Richtung sich der Basiszinssatz im Laufe des Jahres 2024 entwickelt. Sollte der Basiszinssatz wieder steigen, w\u00fcrde sich der Abwertungsdruck, der durch die erh\u00f6hten Diskontierungss\u00e4tze entsteht, wachsen. Die Inflationsrate ist nach Angaben des Statistischen Bundesamt von 3,9 % im Dezember 2023 auf vorl\u00e4ufig 2,3 % im Juli 2024 zur\u00fcckgegangen. Sollte das Inflationsgeschehen jedoch wieder ansteigen, kann die Entwicklung des Basiszinssatzes auf dem hohen Niveau der Vorjahre verharren oder sogar wieder einen Aufw\u00e4rtstrend einschlagen. In der Folge w\u00fcrde die angespannte Situation hinsichtlich des Abwertungspotentials fortbestehen. Dies gilt zumindest so lange, wie keine aktualisierten (im Sinne von reduzierten) Bandbreitenempfehlungen des FAUB zur Marktrisikopr\u00e4mie vorliegen. Ebenso bleiben die Entwicklung der EZB-Zinsen sowie der Inflation abzuwarten; beide Sachverhalte d\u00fcrften auch Auswirkungen auf die weitere Entwicklung des Basiszinssatzes haben.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Der Basiszinssatz nach IDW S 1 stagniert zum 01.08.2024 bei gerundet 2,50 %. Der ungerundete Basiszinssatz steigt von 2,59 % zum 01.07.2024 leicht auf 2,61 % zum 01.08.2024. Im Vergleich zum Vormonat setzt sich der steigende Trend somit fort, es kommt zu einem leichten Anstieg des ungerundeten Basiszinssatzes. Der f\u00fcr Bewertungszwecke relevante Basiszinssatz hat zum 01.02.2024 nach einem l\u00e4ngeren Aufw\u00e4rtstrend […]<\/p>\n","protected":false},"author":33,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[5,184,199],"tags":[235,337,729,768,770,1264,1271],"industry":[],"class_list":["post-25861","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-advisory","category-audit","category-valuation","tag-unternehmensbewertung","tag-zinssaetze","tag-valuation","tag-idw-s-1","tag-kapitalisierungszinssatz","tag-inflation","tag-basiszins"],"metadata":{"_edit_lock":["1722511200:32"],"footnotes":[""],"_edit_last":["32"],"autoren":["a:2:{i:0;s:5:\"24796\";i:1;s:4:\"7963\";}"],"_autoren":["field_5f90487aeaf08"],"untertitel":["Trotz Zinspause der EZB leicht steigende Tendenz beim ungerundeten Basiszinssatz"],"_untertitel":["field_60098755315c8"],"_yoast_wpseo_primary_category":["199"],"_yoast_wpseo_content_score":["30"],"_yoast_wpseo_estimated-reading-time-minutes":["6"],"_yoast_wpseo_wordproof_timestamp":[""],"_rkv_sites_syndicated":["a:1:{i:0;i:4;}"],"_rkv_posts_syndicated":["a:1:{i:4;i:21908;}"],"_elementor_page_assets":["a:0:{}"]},"acf":[],"yoast_head":"\n