Der Basiszinssatz nach IDW S 1 spiegelt eine risikofreie und fristad\u00e4quate Alternativanlage zur Investition in das zu bewertende Unternehmen wider. In der Unternehmensbewertung erfolgt h\u00e4ufig die Annahme einer zeitlich unbegrenzten Lebensdauer des zu bewertenden Unternehmens. Der Basiszinssatz stellt somit die Rendite einer zeitlich nicht begrenzten risikofreien Kapitalmarktanlage dar. In Deutschland erf\u00fcllen Anleihen der \u00f6ffentlichen Hand (Bundesanleihen) weitestgehend die Forderung nach Risikofreiheit. Der Ausgangspunkt f\u00fcr die Bestimmung des \u201erisikolosen\u201c Basiszinssatzes nach IDW S 1 ist daher die Zinsstrukturkurve f\u00fcr Staatsanleihen. Zur Ableitung des Basiszinssatzes hat sich in der Praxis die Svensson-Methode etabliert.<\/p>\n\n\n\n
Der Fachausschuss f\u00fcr Unternehmensbewertung und Betriebswirtschaft (FAUB) des IDW hat aufgrund der mehrere Jahre anhaltenden Niedrigzinsphase eine Empfehlung f\u00fcr die Vorgehensweise bei der Rundung des Basiszinssatzes ausgesprochen. Sofern dieser unter einem Prozentpunkt liegt, ist der f\u00fcr die Unternehmensbewertung relevante Basiszinssatz auf 1\/10-Prozentpunkte zu runden. Bei Zinss\u00e4tzen oberhalb von 1,00 % ist der Zinssatz weiterhin auf 1\/4-Prozentpunkte zu runden. Zum 01.03.2025 betr\u00e4gt der Basiszinssatz ungerundet 2,59 % (per 01.02.2025: 2,54 %). Daher ist der Basiszinssatz zum 01.03.2025 auf 1\/4-Prozentpunkte zu runden. Im Vergleich zum Vormonat ergibt sich ungerundet ein Anstieg, der sich nicht im gerundeten Wert niederschl\u00e4gt. Der Basiszinssatz betr\u00e4gt zum 01.03.2025 gerundet 2,50 %.<\/p>\n\n\n\n
Der Basiszinssatz f\u00fcr Unternehmensbewertungen nach IDW S 1 i. d. F. 2008 wies in den 2010er Jahren nahezu durchgehend eine sinkende Tendenz auf. Im Jahr 2020 nahm dieser sogar erstmals negative Werte an. So sank der Basiszinssatz ausgehend von einem Zinssatz i. H. v. 4,50 % Mitte des Jahres 2009 bis zum Jahreswechsel 2020\/2021 auf -0,20 %. Urs\u00e4chlich hierf\u00fcr war die Niedrigzinspolitik der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) verst\u00e4rkt durch die Corona-Krise ab 2020.<\/p>\n\n\n\n
Im Zeitraum vom Beginn des Jahres 2021 bis zum Beginn des Jahres 2024 vervielfachte sich der bewertungsrelevante Basiszinssatz. Dieser betrug zum 01.01.2021 noch -0,20 % und erreichte zum 01.01.2024 mit 2,75 % den h\u00f6chsten Wert seit April 2014. Hintergrund waren massiv gestiegene Inflationsraten und das daraufhin h\u00f6here Zinsniveau durch Leitzinserh\u00f6hungen der Zentralbanken (insbesondere der EZB). Hinzu kamen die Verwerfungen durch den russischen Angriffskrieg auf die Ukraine. Zum 01.02.2024 erfolgte eine Kehrtwende und der gerundete Basiszinssatz stagniert seitdem bei gerundet 2,50 %. Das Jahr 2024 war gepr\u00e4gt durch ein r\u00fcckl\u00e4ufiges Inflationsgeschehen und durch die ab Juni von der EZB vorgenommenen Zinssenkungen. In dem Basiszinssatz nach IDW S 1 haben sich die vorstehenden Entwicklungen noch nicht merkbar niedergeschlagen.<\/p>\n\n\n\n
Unter Ber\u00fccksichtigung der Entwicklungen an den Kapitalm\u00e4rkten sowie der bisherigen expansiven Geldpolitik der EZB beschloss der FAUB des IDW im Oktober 2019, seine Empfehlung zum Ansatz der Marktrisikopr\u00e4mie vor pers\u00f6nlichen Steuern auf 6,00 % bis 8,00 % (Mittelwert 7,00 %) anzuheben. Bez\u00fcglich der Marktrisikopr\u00e4mie nach pers\u00f6nlichen Steuern h\u00e4lt der FAUB seitdem einen Ansatz in einer Bandbreite zwischen 5,00 % und 6,50 % (Mittelwert 5,75 %) f\u00fcr angemessen. Angesichts der Corona-Pandemie sah der FAUB keinen Anlass, die aus 2019 stammende Bandbreitenempfehlung anzupassen. Auch in den Auswirkungen des aktuell andauernden Ukraine-Krieges sieht der FAUB des IDW bislang keinen Anlass, die Bandbreitenempfehlung anzupassen. Sie gilt demzufolge unver\u00e4ndert auch aktuell.<\/p>\n\n\n\n
Zum 01.03.2025 betragen die standardisierten Eigenkapitalkosten vor pers\u00f6nlichen Steuern bei Ansatz der Mittelwertempfehlung des IDW bei einem Betafaktor von 1,0 und einem Basiszinssatz von gerundet 2,50 % somit 9,50 %. Dies entspricht einem Faktor von rd. 10,5. Zu Beginn des Jahres 2024 lagen die standardisierten Eigenkapitalkosten bei 9,75 %, was einem Faktor von rd. 10,3 entspricht. Die Entwicklung des bewertungsrelevanten Basiszinssatzes bedeutet, dass bei ansonsten unver\u00e4nderten bewertungsrelevanten Faktoren, die ermittelten Werte zum 01.03.2025 aktuell geringf\u00fcgig h\u00f6her ausfallen als noch zu Beginn des Jahres 2024.<\/p>\n\n\n\n
Es bleibt abzuwarten, in welche Richtung sich der Basiszinssatz im Verlauf des Jahres 2025 entwickeln wird. Sollte der ungerundete Basiszinssatz wieder sinken, w\u00fcrde sich der Abwertungsdruck, der durch die im Vergleich zu den Jahren bis 2021 erh\u00f6hten Diskontierungss\u00e4tze entsteht, mindern. Entscheidenden Einfluss kommt hierbei auch dem Inflationsgeschehen zu. Die Inflationsrate ist nach Angaben des Statistischen Bundesamts von 3,9 % im Dezember 2023 auf voraussichtlich 2,3 % im Februar 2025 zur\u00fcckgegangen. Ein Wiederansteigen des Inflationsgeschehens erscheint nach derzeitigem Stand eher als unwahrscheinlich. Gleichzeitig spiegeln sich die erfolgten Zinssenkungen der EZB seit Mitte des Jahres 2024 noch nicht unmittelbar im bewertungsrelevanten Basiszinssatz wider.<\/p>\n\n\n\n
Insofern bleibt weiter abzuwarten, wie lange der Basiszinssatz auf dem aktuellen Niveau verharren wird, bis eine Abw\u00e4rtsbewegung eintritt. In der Folge w\u00fcrde die angespannte Situation hinsichtlich des Abwertungspotentials abgeschw\u00e4cht. Insgesamt bleiben die Entwicklung der EZB-Zinsen sowie der Inflation abzuwarten; beide Sachverhalte d\u00fcrften auch Auswirkungen auf die weitere Entwicklung des Basiszinssatzes im Jahr 2025 haben.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Der Basiszinssatz nach IDW\u00a0S\u00a01 stagniert zum 01.03.2025 weiterhin bei gerundet 2,50\u00a0%. Damit liegt der Basiszinssatz seit dem 01.02.2024, d.\u00a0h. seit \u00fcber einem Jahr bei 2,50\u00a0%. Der ungerundete Basiszinssatz steigt von 2,54\u00a0% (per 01.02.2025) auf 2,59\u00a0% zum 01.03.2025 an. Der Basiszinssatz nach IDW S 1 spiegelt eine risikofreie und fristad\u00e4quate Alternativanlage zur Investition in das zu bewertende Unternehmen […]<\/p>\n","protected":false},"author":33,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[5,184,199],"tags":[235,337,729,768,770,1264,1271],"industry":[],"class_list":["post-31932","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-advisory","category-audit","category-valuation","tag-unternehmensbewertung","tag-zinssaetze","tag-valuation","tag-idw-s-1","tag-kapitalisierungszinssatz","tag-inflation","tag-basiszins"],"metadata":{"_edit_lock":["1740999160:33"],"footnotes":[""],"_elementor_edit_mode":[""],"_elementor_template_type":[""],"_elementor_data":[""],"_elementor_conditions":["a:0:{}"],"_edit_last":["33"],"display_header":["standard"],"_display_header":["field_66e1c0b015b63"],"autoren":["a:2:{i:0;s:4:\"7963\";i:1;s:5:\"24796\";}"],"_autoren":["field_5f90487aeaf08"],"untertitel":["Plateaubildung beim ungerundeten Basiszinssatz setzt sich fort"],"_untertitel":["field_60098755315c8"],"veranstaltungsort":[""],"_veranstaltungsort":["field_66e43a53cf92b"],"speaker":[""],"_speaker":["field_66e43a4acf92a"],"_yoast_wpseo_primary_category":["199"],"_yoast_wpseo_content_score":["90"],"_yoast_wpseo_estimated-reading-time-minutes":["5"],"_rkv_sites_syndicated":["a:1:{i:0;i:4;}"],"_rkv_posts_syndicated":["a:1:{i:4;i:22315;}"],"_elementor_page_assets":["a:0:{}"]},"acf":[],"yoast_head":"\n