I. Reaktion auf aktuelle BFH-Rechtsprechung<\/strong><\/p>\n\n\n\n Am 10.09.2025 hatte das Bundeskabinett den Regierungsentwurf eines Steuer\u00e4nderungsgesetzes 2025 beschlossen. Zu diesem hat der Bundesrat am 17.10.2025 Stellung genommen. F\u00fcr Investoren in Private Equity Fonds ist eine vom Bundesrat geforderte Anpassung des \u00a7 20 EStG von besonderer Bedeutung.<\/p>\n\n\n\n Mit Urteil vom 16.04.2024 \u2013 VIII\u00a0R\u00a03\/21 – (BStBl\u00a0II\u00a02024 S.\u00a0902) hat der BFH entschieden, dass der sogenannte Carried\u00a0Interest<\/em> eines an einer verm\u00f6gensverwaltenden Gesellschaft oder Gemeinschaft Beteiligten bei dem Berechtigten (dem sog. Initiator) nach \u00a7\u00a018 Abs.\u00a01 Nr.\u00a04 EStG zwar grunds\u00e4tzlich Eink\u00fcnfte aus selbst\u00e4ndiger Arbeit darstellen, in Bezug auf die \u00fcbrigen Investoren steuerlich jedoch nicht als T\u00e4tigkeitsverg\u00fctung (analog \u00a7\u00a018 Abs.\u00a01 Nr.\u00a04\u00a0EStG), sondern als disproportionale Gewinnverteilung zu behandeln ist. Der BFH wies explizit darauf hin, dass die kapitaldisproportionalen Ergebniszuweisungen in Abweichung zur bisherigen Verwaltungsauffassung (BMF-Schreiben vom 16.12.2003 (BStBl\u00a0I\u00a02004 S.\u00a040)) bei den \u00fcbrigen Investoren daher \u2013 anders als beim Initiator \u2013 steuerrechtlich nicht als T\u00e4tigkeitsverg\u00fctung zu behandeln sind, sofern eine zivilrechtlich wirksame und steuerrechtlich anzuerkennende Gewinnverteilungsabrede vorliegt.<\/p>\n\n\n\n Steuerrechtlich anzuerkennen ist die Gewinnverteilungsabrede dann, wenn sie im Gesellschaftsverh\u00e4ltnis begr\u00fcndet ist und einem Fremdvergleich standh\u00e4lt. Unter dem Blickwinkel der Eink\u00fcnftezurechnung ergibt sich aus der BFH-Entscheidung kein Handlungsbedarf. Allerdings er\u00f6ffnet sich aus dem Blickwinkel der Beteiligten, denen insoweit eine geringere \u00dcberschussbeteiligung zuzurechnen ist, eine M\u00f6glichkeit, das Werbungskostenabzugsverbot des \u00a7 20 Abs. 9 EStG (Beschr\u00e4nkung des Abzugs auf den Sparerpauschbetrag) zu umgehen. So l\u00e4sst sich im Fall einer derzeit noch schuldrechtlich und gewinnabh\u00e4ngig ausgestalteten Verm\u00f6gensverwaltungsverg\u00fctung durch Begr\u00fcndung einer \u201eWertpapiergemeinschaft<\/em>\u201c die bisher nicht abziehbare Verg\u00fctung in einen die Eink\u00fcnfte mindernden Gewinn vorab umqualifizieren, ohne dass sich die wirtschaftlichen Verh\u00e4ltnisse \u00e4ndern.<\/p>\n\n\n\n Daher sollen k\u00fcnftig gem. \u00a7 20 Abs. 3 S. 3 – neu \u2013 EStG Verg\u00fctungen, die an einen anderen Beteiligten an einer verm\u00f6gensverwaltenden Gesellschaft oder Gemeinschaft f\u00fcr Leistungen zur F\u00f6rderung des Gesellschafts- oder Gemeinschaftszwecks gezahlt werden – insbesondere der Carried Interest – auch dann nicht die Eink\u00fcnfte des Beteiligten mindern, wenn sie als erh\u00f6hte \u00dcberschussbeteiligung des anderen Beteiligten ausgestaltet sind.<\/p>\n\n\n\n II. Beispiel<\/strong><\/p>\n\n\n\n Beispielhaft l\u00e4sst sich angedachte Gestaltung wie folgt erl\u00e4utern: Ein Investor l\u00e4sst sein Kapitalverm\u00f6gen in H\u00f6he von 20 Millionen \u20ac von einem Initiator verwalten; der Initiator erh\u00e4lt eine Verg\u00fctung von 0,5 % des Verm\u00f6gens, mindestens aber 10 % des \u00dcberschusses. Bei einer Rendite von 8 % w\u00fcrde der Initiator eine Verg\u00fctung von 100.000 \u20ac (0,5 % von 20 Millionen \u20ac) erhalten, welche bislang bei dem Investor nicht abziehbar sind. Zum 01.01.2025 gr\u00fcnden der Investor und der Initiator eine Wertpapiergemeinschaft, in die der Investor sein Kapitalverm\u00f6gen einbringt und der Investor eine Bareinlage von 10.000 \u20ac leistet. Die Ertr\u00e4ge werden anteilig nach Einlage verteilt, wobei der Investor weiterhin vorab 0,5 % des Kapitals und mindestens 10 % des \u00dcberschusses erh\u00e4lt. Mit diesem Schritt lie\u00dfe sich die bisher nicht abziehbare Verm\u00f6gensverwaltungsverg\u00fctung mit geringem Aufwand zu einem die Einnahmen mindernden Abzugsposten umqualifizieren. Die Rendite des Investors ver\u00e4ndert sich nur geringf\u00fcgig, ebenso die steuerpflichtigen Eink\u00fcnfte des Beraters.<\/p>\n\n\n\n III. Fazit<\/strong><\/p>\n\n\n\n Mit der \u00c4nderung des \u00a7 20 Abs. 3 EStG (neuer Satz 3) will der Bundesrat diese aus seiner Sicht Umgehung des Werbungskostenabzugsverbots verhindern. Direktanleger und mittelbar \u00fcber Fonds oder Wertpapiergemeinschaft Anlegende sollen damit gleich behandelt werden.<\/p>\n\n\n\n F\u00fcr Investoren, die den Regelungen des \u00a7 8b KStG unterliegen (d.h. v.a. den Investoren in der Rechtsform einer Kapitalgesellschaft), hat die eingangs genannte Sichtweise des BFH zur Folge, dass der Carried Interest die steuerliche Bemessungsgrundlage nur in H\u00f6he von 5 % mindert. Durch die vom Bundesrat vorgeschlagene \u00c4nderung w\u00fcrde der Carried Interest nun auch bei privaten Anlegern steuerlich unerheblich werden.<\/p>\n\n\n\n Das weitere Gesetzgebungsverfahren ist daher von hoher Relevanz und sollte von betroffenen Investoren genau verfolgt werden. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" M\u00f6gliche Gestaltungen in Bezug auf Verg\u00fctungen zwischen Beteiligten einer verm\u00f6gensverwaltenden Personengesellschaft sollen vermieden werden (\u00a7 20 Abs. 3 EStG (neuer Satz 3)). I. Reaktion auf aktuelle BFH-Rechtsprechung Am 10.09.2025 hatte das Bundeskabinett den Regierungsentwurf eines Steuer\u00e4nderungsgesetzes 2025 beschlossen. Zu diesem hat der Bundesrat am 17.10.2025 Stellung genommen. 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