Das makro\u00f6konomische Umfeld in den Jahren 2022 bis 2024 war durch die wirtschaftlichen und geopolitischen Ereignisse, insbesondere durch den russischen Angriffskrieg in der Ukraine, gepr\u00e4gt. Auf die im Jahr 2022 hohe Inflation von in der Spitze ca. 9,10 % reagierte die US-amerikanische Zentralbank FED in den Jahren 2022 und 2023 mit mehreren Leitzinserh\u00f6hungen auf ein Niveau von bis zu 5,25 % bis 5,50 %. Nachdem die Inflation im Jahr 2024 wieder sank und die Arbeitslosenzahlen zunahmen, senkte die FED ihren Leitzins im Jahr 2024 deutlich. Nach einer langen Zinspause im Jahr 2025, die bis September 2025 anhielt, senkte die FED ihren Leitzins erneut in mehreren Schritten (letztmals im Dezember 2025) auf eine Zinsspanne zwischen 3,50 % und 3,75 %. Nach einer Zinspause Ende Januar 2026, Ende M\u00e4rz 2026, Ende April 2026 und Mitte Juni 2026 hat die FED nun verk\u00fcndet, die Leitzinsen zum f\u00fcnften Mal in Folge unver\u00e4ndert zu lassen. Der Leitzins der FED bleibt daher in einer Spanne zwischen 3,50 % und 3,75 %.<\/p>\n\n\n\n
Nachdem das Inflationsgeschehen in den USA von 2,70 % im Dezember 2025 auf 2,40 % im Januar und Februar 2026 sank, hat der Anfang M\u00e4rz begonnene Iran-Krieg einen neuen Inflationsschub erzeugt, unter anderem aufgrund der zwischenzeitlich stark gestiegenen \u00d6lpreise. Im Mai 2025 lag die allgemeine Inflationsrate bei 4,20 % und sank im Juni 2026 auf 3,50 %. Das Inflationsziel der FED liegt, wie bei der EZB, langfristig bei 2,00 %. Aufgrund der kriegerischen Auseinandersetzungen im Nahen Osten und der damit weiterhin erh\u00f6hten \u00d6l- und Gaspreise bleibt die Unsicherheit hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten nach wie vor hoch. Zumal FED-Chef Kevin Warsh bisher noch keine konkrete Strategie kommuniziert hat, wie die FED das aktuell erh\u00f6hte Inflationsgeschehen bek\u00e4mpfen m\u00f6chte.<\/p>\n\n\n\n
Ziel der Zinsanpassung durch die FED im vergangenen Jahr war die St\u00e4rkung des US-amerikanischen Arbeitsmarktes. Im vergangenen Jahr 2025 hatten sich die Arbeitsmarktzahlen in den USA schlechter entwickelt als erwartet. Durch die nach den Zinssenkungen niedrigeren Zinsen k\u00f6nnen Privatpersonen leichter Kredite aufnehmen, um beispielsweise Immobilien oder Konsumg\u00fcter zu erwerben. Zudem erleichtern g\u00fcnstigere Kredite Unternehmen die Umsetzung geplanter Investitionen und Expansionen, wodurch insgesamt eine h\u00f6here Nachfrage nach Arbeitskr\u00e4ften erreicht werden kann. Zinssenkungen sollen die gesamtwirtschaftliche Nachfrage stimulieren und das Wirtschaftswachstum antreiben.<\/p>\n\n\n\n
Aufgrund des wieder ansteigenden Inflationsgeschehens im Juli\u00a02026 als Folge der Wiederaufnahme von Kampfhandlungen im Iran-Krieg erwarten Analysten f\u00fcr das restliche Jahr\u00a02026 mindestens eine Zinserh\u00f6hung. F\u00fcr das Gesamtjahr\u00a02026 wurden Anfang\u00a0Februar urspr\u00fcnglich zwei Zinsschritte der FED nach unten prognostiziert. Noch Ende\u00a0M\u00e4rz, also nach dem Beginn des Iran-Krieges, wurde f\u00fcr das Jahr\u00a02026 noch mit einer Zinssenkung gerechnet. Damit kommt die FED der Forderung des US-Pr\u00e4sidenten Donald Trump nach niedrigeren Zinsen bisher nicht nach.<\/p>\n\n\n\n
Der f\u00fcr Unternehmensbewertungen relevante Basiszinssatz stieg trotz der anhaltenden Zinspause der FED im Februar\u00a02026 von 3,25\u00a0% gerundet auf 3,50\u00a0%. Aktuell (Stand\u00a030.07.2026) betr\u00e4gt der gerundete Basiszinssatz weiterhin 3,50\u00a0%. Der Basiszinssatz wird kapitalmarktorientiert abgeleitet, daher werden die aktuellen und k\u00fcnftigen Zinssatzanpassungen der f\u00fchrenden Notenbanken wie FED und EZB mittelbar auch Auswirkungen auf den Basiszinssatz haben.<\/p>\n\n\n\n
Im Unterschied zu den Leitzinsen der Notenbanken dient der Basiszinssatz nach IDW S 1 als Grundlage f\u00fcr die Diskontierung zuk\u00fcnftiger Cashflows im Rahmen von Unternehmensbewertungen. Eine \u00c4nderung des Basiszinssatzes nach IDW S 1 hat relevante Auswirkungen auf Unternehmenswerte. Sinkt das allgemeine Zinsniveau, d\u00fcrfte dies auch einen sinkenden Basiszinssatz und damit tendenziell bei ansonsten unver\u00e4nderten Bedingungen wieder steigende Unternehmenswerte zur Folge haben.<\/p>\n\n\n\n
Im Ergebnis ist die weitere Zinsentwicklung f\u00fcr das aktuell laufende Jahr 2026 noch nicht absch\u00e4tzbar. Wenn das allgemeine Zinsniveau weiter steigt, d\u00fcrfte dies die Kapitalkosten der Unternehmen in der Weise beeinflussen, dass auch diese steigen k\u00f6nnten. In der Folge w\u00fcrden dann bei ansonsten unver\u00e4nderten Bewertungsparametern die Unternehmenswerte sinken und etwaige Wertminderungsrisiken zunehmen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Nach mehreren Zinssenkungen in der zweiten Jahresh\u00e4lfte 2025 legt die FED nun zum f\u00fcnften Mal in Folge eine Zinspause ein. Die FED begr\u00fcndet die Zinspause mit ungewissen Auswirkungen der Entwicklungen im Nahen Osten auf die US-Wirtschaft und mit der Selbstregulierung der Finanzm\u00e4rkte. Der Leitzins der FED bleibt daher unver\u00e4ndert zwischen 3,50 % und 3,75 %. Das makro\u00f6konomische Umfeld in den Jahren 2022 bis 2024 […]<\/p>\n","protected":false},"author":33,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[5,199],"tags":[235,1161,1271,1272,1714,1915,1920,2908,3856],"industry":[],"class_list":["post-39524","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-advisory","category-valuation","tag-unternehmensbewertung","tag-inflationsrate","tag-basiszins","tag-ezb","tag-leitzins","tag-fed","tag-usa-2","tag-zinssenkung","tag-zinsschritt"],"metadata":{"_edit_lock":["1785744139:33"],"_wpml_word_count":["855"],"_wpml_location_migration_done":["1"],"footnotes":[""],"_elementor_edit_mode":[""],"_elementor_template_type":[""],"_elementor_data":[""],"_elementor_conditions":["a:0:{}"],"_edit_last":["33"],"display_header":["standard"],"_display_header":["field_66e1c0b015b63"],"autoren":["a:2:{i:0;s:4:\"7963\";i:1;s:5:\"24796\";}"],"_autoren":["field_5f90487aeaf08"],"untertitel":["FED bel\u00e4sst aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheiten ihren Leitzins in einer Bandbreite von 3,50 % bis 3,75 %"],"_untertitel":["field_60098755315c8"],"veranstaltungsort":[""],"_veranstaltungsort":["field_66e43a53cf92b"],"speaker":[""],"_speaker":["field_66e43a4acf92a"],"_yoast_wpseo_primary_category":["199"],"_yoast_wpseo_primary_industry":[""],"_yoast_wpseo_content_score":["30"],"_yoast_wpseo_estimated-reading-time-minutes":["4"],"_rkv_sites_syndicated":["a:1:{i:0;i:4;}"],"_rkv_posts_syndicated":["a:1:{i:4;i:22660;}"],"_elementor_page_assets":["a:0:{}"]},"acf":[],"yoast_head":"\n