Das makro\u00f6konomische Umfeld in den Jahren 2022 bis 2024 war durch die wirtschaftlichen und geopolitischen Ereignisse, insbesondere durch den russischen Angriffskrieg in der Ukraine, gepr\u00e4gt. Auf die im Jahr 2022 hohe Inflation von in der Spitze ca. 9,10 % reagierte die US-amerikanische Zentralbank FED in den Jahren 2022 und 2023 mit mehreren Leitzinserh\u00f6hungen auf ein Niveau von bis zu 5,25 % bis 5,50 %. Nachdem die Inflation im Jahr 2024 wieder sank und die Arbeitslosenzahlen zunahmen, senkte die FED ihren Leitzins im Jahr 2024 deutlich. Nach einer langen Zinspause im Jahr 2025, die bis September 2025 anhielt, senkte die FED ihren Leitzins erneut in mehreren Schritten (letztmals im Dezember 2025) auf eine Zinsspanne zwischen 3,50 % und 3,75 %. Nach f\u00fcnf Zinspausen in Folge hat die FED im September 2026 verk\u00fcndet, die Leitzinsen um 0,25 % auf eine Spanne zwischen 3,75 % und 4,00 % anzuheben. Hintergrund sind die seit Fr\u00fchjahr 2026 deutlich \u00fcber dem Inflationsziel der FED liegenden Inflationsraten und der zuletzt stabile Arbeitsmarkt in den USA.<\/p>\n\n\n\n
Nachdem das Inflationsgeschehen in den USA von 2,70 % im Dezember 2025 auf 2,40 % im Januar und Februar 2026 sank, hat der Anfang M\u00e4rz 2026 begonnene Iran-Krieg einen neuen Inflationsschub erzeugt, unter anderem aufgrund der zwischenzeitlich stark gestiegenen \u00d6lpreise. Im Mai 2026 lag die allgemeine Inflationsrate bei 4,20 % und sank im August 2026 auf 3,40 %. Das Inflationsziel der FED liegt, wie bei der EZB, langfristig bei 2,00 %. Die aktuelle Erh\u00f6hung der Leitzinsen durch die FED soll nun helfen, eine schnellere R\u00fcckkehr zum Inflationsziel der FED i. H. v. 2,00 % zu erreichen. Die FED stellt sich somit gegen die Forderung des US-Pr\u00e4sidenten Donald Trump nach niedrigeren Zinsen und fokussiert stattdessen die Gew\u00e4hrleistung stabiler Preise. Aufgrund der kriegerischen Auseinandersetzungen im Nahen Osten und der damit weiterhin erh\u00f6hten \u00d6l- und Gaspreise bleibt die Unsicherheit hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten nach wie vor hoch.<\/p>\n\n\n\n
Durch die nach der Zinserh\u00f6hung h\u00f6heren Zinsen, wird die Aufnahme von Krediten f\u00fcr Privatpersonen, um beispielsweise Immobilien oder Konsumg\u00fcter zu erwerben, teurer. Zudem erschweren teurere Kredite Unternehmen die Umsetzung geplanter Investitionen und Expansionen, wodurch insgesamt eine schw\u00e4chere gesamtwirtschaftliche Nachfrage erreicht wird. In der Folge ist es f\u00fcr Unternehmen schwieriger Preiserh\u00f6hungen durchzusetzen, was den allgemeinen Preisauftrieb, gemessen an der Inflationsrate, d\u00e4mpft.<\/p>\n\n\n\n
Aufgrund des wieder ansteigenden Inflationsgeschehens im Juli 2026 als Folge der Wiederaufnahme von Kampfhandlungen im Iran-Krieg war die aktuelle Zinserh\u00f6hung im September 2026 von Analysten erwartet worden. F\u00fcr das Gesamtjahr 2026 wurden Anfang Februar urspr\u00fcnglich zwei Zinsschritte der FED nach unten prognostiziert. Noch Ende M\u00e4rz, also nach dem Beginn des Iran-Krieges wurde f\u00fcr das Jahr 2026 noch mit einer Zinssenkung gerechnet.<\/p>\n\n\n\n
Der f\u00fcr Unternehmensbewertungen relevante Basiszinssatz stieg im Verlauf des bisherigen Jahres 2026 ebenfalls kontinuierlich von gerundet 3,25 % im Februar 2025 auf 3,75 % im September 2026 an. Der Basiszinssatz wird kapitalmarktorientiert abgeleitet, daher werden die aktuellen und k\u00fcnftigen Zinssatzanpassungen der f\u00fchrenden Notenbanken wie FED und EZB mittelbar auch Auswirkungen auf den Basiszinssatz haben.<\/p>\n\n\n\n
Im Unterschied zu den Leitzinsen der Notenbanken dient der Basiszinssatz nach IDW S 1 als Grundlage f\u00fcr die Diskontierung zuk\u00fcnftiger Cashflows im Rahmen von Unternehmensbewertungen. Eine \u00c4nderung des Basiszinssatzes nach IDW S 1 hat relevante Auswirkungen auf Unternehmenswerte. Steigt das allgemeine Zinsniveau, d\u00fcrfte dies auch einen steigenden Basiszinssatz und damit tendenziell bei ansonsten unver\u00e4nderten Bedingungen sinkende Unternehmenswerte zur Folge haben.<\/p>\n\n\n\n
Im Ergebnis ist die weitere Zinsentwicklung f\u00fcr das restliche Jahr 2026 noch nicht absch\u00e4tzbar. Wenn das allgemeine Zinsniveau weiter steigt, d\u00fcrfte dies die Kapitalkosten der Unternehmen in der Weise beeinflussen, dass auch diese weiter steigen k\u00f6nnten. In der Folge w\u00fcrden dann bei ansonsten unver\u00e4nderten Bewertungsparametern die Unternehmenswerte sinken und etwaige Wertminderungsrisiken zunehmen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Nach mehreren Zinssenkungen in der zweiten Jahresh\u00e4lfte\u00a02025 legte die FED bis September\u00a02026 eine Zinspause ein. Die FED begr\u00fcndete die Zinspause mit ungewissen Auswirkungen der Entwicklungen im Nahen\u00a0Osten auf die US-Wirtschaft und mit der Selbstregulierung der Finanzm\u00e4rkte. Im September\u00a02026 reagiert die FED nun auf die seit Fr\u00fchjahr 2026 deutlich angestiegenen Inflationsraten mit einer Erh\u00f6hung der Leitzinsen […]<\/p>\n","protected":false},"author":33,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[5,199],"tags":[235,1161,1271,1272,1714,1915,1920,2908,3856],"industry":[],"class_list":["post-40492","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-advisory","category-valuation","tag-unternehmensbewertung","tag-inflationsrate","tag-basiszins","tag-ezb","tag-leitzins","tag-fed","tag-usa-2","tag-zinssenkung","tag-zinsschritt"],"metadata":{"_edit_lock":["1789712703:33"],"_wpml_word_count":["868"],"_wpml_location_migration_done":["1"],"footnotes":[""],"_elementor_edit_mode":[""],"_elementor_template_type":[""],"_elementor_data":[""],"_elementor_conditions":["a:0:{}"],"_edit_last":["33"],"display_header":["standard"],"_display_header":["field_66e1c0b015b63"],"autoren":["a:2:{i:0;s:4:\"7963\";i:1;s:5:\"24796\";}"],"_autoren":["field_5f90487aeaf08"],"untertitel":["FED erh\u00f6ht aufgrund der nach wie vor hohen Inflation ihren Leitzins auf eine Bandbreite
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